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股市和楼市如何选择 这位投资圈男神说得太明白

来源:网络整理 编辑:久久股票网 时间:2019-07-25
导读: 对话中庚基金首席投资官丘栋荣。 老揭:听说你全部的身家,都投在自己的产品上了。你在上海,房子也没买? 丘

  对话中庚基金首席投资官丘栋荣。

  老揭:听说你全部的身家,都投在自己的产品上了。你在上海,房子也没买?

  丘栋荣:因为房子太贵了,按照我们的标准,房子真的很贵!

  老揭:可以谈谈你对房市和股市,现在放在投资者面前,该怎么做更好的选择。

  丘栋荣:我们从2018年以来,始终强调两个核心结论,第一个结论:回归到价值投资上来,什么意思?我们所说的是预期回报率一定来自资产本身,比如说,我们投资房子,一定指望这个房子本身能不能给你带来现金流。

  比如说买1000万的房子,租金一年只有十万块钱,你的回报率只有1%,你不能猜那个房价的涨跌。如果你猜房价的涨跌,那本质上是投机性的行为,就意味着你的回报率取决于,别人有没有给你接盘,这代表两种不同的投资方式。

  我们说的是价值投资,一定只关注资产本身,不能关注交易对手,不能关注有没有人来接盘,那本身上是一个庞氏骗局。

  但是为什么我们在2018年的时候提出回归第一种方法,第一个原因,过去十几二十年最赚钱的方法不是价值投资,最赚钱的方法是氏骗局。就像你说的,整个社会整个市场货币一直在扩张,最好的策略不是价值投资,价值投资不是那么好的策略,最好的策略是看谁胆子大,这是非常广泛存在的投资方式方法。现在,我们认为有可能是拐点出现了。

  第二个原因,可能没有更多的人来接盘了,就是我们说的庞氏骗局模式,氏模式的核心点,不在于资产本身的价值是什么。不在于这个房子有没有人住,后面有没有人接盘,有没有更多的人来买,这个是决定房价能不能涨跌,跟你租金是多少没有关系的。

  所以过去十几二十年的核心点,决定你应该不应该买房的核心点是你猜,后面有没有更多人来买,这是最重要的原因,核心点是来自于供需关系,有没有更多的需求来,没有需求的地方房价不涨,有很多来人买的地方,比如说北上广深涨的特别多。

  但是,从2018年我们强调,在绝大部分的资产类别里,我们回归到价值投资,回归到关注资产本身,而不应该延续过去十几年二十年成功的经验,研究行为可能发生变化了。

  以后的钱不会那么多了,杠杆可能加不下去了。这个时候我们会关注资产本身,即便没有人接盘,假设那个房子是10万块钱的租金,我花100万可以买到,就意味着我的回报率只有10%。哪怕50万,回报率20%就更好了。

  我们不再指望价格波动带来的回报,而是资产本身带来的回报。我们认为未来应该回归到这个思路上来。如果回归到房子上面,我们认为它是非常贵,它创造现金流的能力非常差。第二个是波动性会上升,可能不会只涨不跌,可能会有涨有跌。按照我们价值回归的价值投资的思路上来,我们是非常不喜欢的。

  退一万步,即便是我们回到2014年房价比较低廉的时候,也有一个很核心的结论(第二个结论)叫:买房不入买房养股,你现在看房价上涨,那么你不应该去买房子,你应该买房地产的股票,因为风险定价隐含的回报率更高。倒过来如果看空房地产,看空房价,你首先要把房子卖了,而不是卖房地产的股票,因为定价足够便宜,隐含的风险已经很多了。以风险定价的逻辑来看,房子可能从资本的角度来看,可能性价比不是那么高。

  尤其是这个时间点,回到这个时间点,我们认为权益类资产的特点,风险不是那么低,波动性始终存在,A股的波动性始终是大的。即便我们说历史的最低点,比如说998点,其实不算很低的,跟房子比不能比的。肯定是不低的。

  但是我们这个时候要勇敢承担这个风险的核心原因,就是预期回报率比较高,估值很便宜,隐含的回报率比较高。同时,其他资产的预期回报率太低了。不管是低风险的余额宝,还是国债。还是我们说的房子这种资产,风险是不小的,甚至很多市场都没有流动性的。

  还有更差的,比如说VC/PE的投资,那种不但风险高,预期回报率低,甚至还没有流动性。放眼望去大家可以选择的主要资产是非常有限的。权益资产最大的特点是预期回报率高,估值比较便宜。波动性虽然有,但实际上,有可能仍然是中国经济体里最好的资产。

责任编辑:久久股票网

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