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大公评定水发集团2019年度第一期绿色中期票据信用等级AA+

来源:网络整理 编辑:久久股票网 时间:2019-07-10
导读: 大公评定水发集团2019年度第一期绿色中期票据信用等级AA+-新闻频道-和讯网

大公评定水发集团2019年度第一期绿色中期票据信用等级AA+

  主要观点

  大公确定水发集团有限公司(以下简称“水发集团”或“公司”)信用等级为AA+,评级展望为稳定,2019年度第一期绿色中期据信用等级为AA+。本次评级结果反映水发集团所处偿债环境良好,财富创造能力很强,偿债来源总体充裕和偿债能力很强。主要理由阐述如下:

  1、公司外部偿债环境良好。中国经济稳健发展,水务行业面临良好的发展环境;山东省经济实力和财政实力很强,山东省水利发展规划为公司水利业务的开发提供了良好的发展环境。

  2、公司财富创造能力很强。公司作为山东省省属最重要的水利基础设施投融资主体,在夯实水务业务的基础上,通过并购等方式迅速进入医疗、房地产、供热供电等业务领域,为未来发展提供了新的利润增长点;由于公司扩张较快,相关业务整合需要时间,导致公司营业利润有所波动,财富创造能力尚待提高。

  3、公司偿债来源总体宽裕。公司自由现金流持续为负,债务偿还和资本性支出对债务收入的依赖程度不断扩大,偿债来源对财富创造能力的偏离度较高;但公司对外融资能力较强,对债务偿还形成有力保障。

  4、公司偿债能力很强。公司存量债务规模较大,有息债务占比较高,并面临一定的集中偿付压力;公司可用偿债来源对存量债务的保障能力较好,但对债务融资能力依赖程度较高,债务安全度有待进一步提升。

  优势与风险关注

  主要优势/机遇:

  1、山东省经济实力和财政实力很强,山东省水利发展规划为公司水利业务的开发提供了良好的发展环境;

  2、公司承担山东省内多项重大水利建设工程,并利用水利建设优势不断拓展下游供水及污水处理业务,主营业务不断夯实,资产及收入规模快速增长;

  3、作为山东省属最重要的水利基础设施建设投融资主体,公司在山东省水利建设方面发挥重要作用,得到政府在资金、政策方面的有力支持。

  主要风险/挑战:

  1、近年来,公司子公司众多,管理跨度增大,运营能力和管理能力面临一定的挑战;

  2、公司在建及拟建项目投资规模较大,未来面临较大的资本支出压力;

  3、公司有息负债规模持续大幅增加,且两年内到期的有息债务占比较高,存在一定的集中偿付压力。

  展望

  预计未来,山东省地区经济规模继续保持增长,公司作为山东省属最重要的水利基础设施建设投融资主体,将继续得到政府在资金和政策方面的大力支持,面临的发展环境和偿债环境仍较好;随着公司业务扩张以及提质增效,公司收入规模将保持较快增长,但营业利润水平仍较低,偿债来源仍以债务收入为主。综合考虑,大公对未来1~2年水发集团的信用评级展望为稳定。

  大公国际资信评估有限公司

  二〇一九年二月一日

责任编辑:久久股票网

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